Nekoliko međusobno povezanih rizika prijeti tržištu, rekao je Wall Street veteran Richard Bookstaber.
Bookstaber, koji je predvidio Veliku recesiju, smatra da bi naredna finansijska kriza mogla biti još gora.
Koncentracija na berzi, privatni kredit i strahovi vezani za AI su neki od ključnih faktora pritiska koje je istakao.
Rizici finansijske krize se gomilaju i ona bi mogla biti gora od Velike recesije, prema dugogodišnjem finansijskom stručnjaku koji je predvidio krizu iz 2008. godine.
Richard Bookstaber, Wall Street veteran koji je napisao knjigu 2007. godine koja je nagovijestila Veliku recesiju, rekao je da postoje sve veći pritisci u finansijskom sistemu koji ne samo da podsjećaju na Veliku recesiju, već sugerišu da bi naredna kriza mogla biti još ozbiljnija.
Bookstaber je dobro upoznat s finansijskim krizama, budući da je decenijama radio na upravljanju rizicima u kompanijama poput Morgan Stanley i Bridgewater, kao i u američkom Ministarstvu finansija i Komisiji za hartije od vrijednosti nakon krize 2008. godine.
„Vratili smo se u period rizika, ispunjen pritiscima koji su u prošlosti dovodili do velikih finansijskih kriza“, napisao je stručnjak u komentaru za New York Times, objašnjavajući da je od toga da mlađim kolegama govori kako nikada neće doživjeti nešto poput recesije iz 2008. godine došao do zabrinutosti da bi naredna kriza mogla biti još štetnija.
On je naveo četiri različita, ali međusobno povezana izvora pritiska koji prijete finansijskom sistemu.
Stres u privatnom kreditiranju
Strahovi oko privatnog kredita porasli su posljednjih mjeseci nakon što su upravljači imovinom poput Blue Owl, BlackRock i Morgan Stanley ograničili povlačenja iz nekih fondova. Ta ograničenja su izazvala zabrinutost zbog likvidnosti i potencijalne panike u sektoru dok investitori pokušavaju povući sredstva.
Bookstaber je rekao da su se kompanije sve više oslanjale na institucionalne zajmodavce nakon finansijske krize. „Ovi zajmovi rijetko mijenjaju vlasnika, što ostavlja investitore nesigurnim u vezi s njihovom stvarnom vrijednošću ili koliko bi ih bilo lako prodati ako se uslovi pogoršaju“, napisao je.
Poznati investitor Mohamed El-Erian rekao je da bi zamrzavanje povlačenja iz privatnih kreditnih fondova moglo biti „kanarinac u rudniku“ (rani znak upozorenja), slično periodu prije krize 2008. George Noble, dugogodišnji menadžer fonda Fidelity, također je upozorio da „svjedočimo finansijskoj krizi u realnom vremenu“.
AI povećava kreditne rizike
Hype oko AI-a pretvorio se u strah na Wall Streetu ove godine, jer su investitori zabrinuti kako bi tehnologija mogla zamijeniti velike softverske i tehnološke kompanije.
Strahovi vezani za AI dodatno smanjuju povjerenje investitora u privatni kredit, s obzirom na izloženost tog sektora AI infrastrukturi i softveru povezanim s AI-em.
„Tržište nema organizovanu berzu i informacije su teško dostupne; povlačenje investitora može izazvati masovno povlačenje koje je u prošlosti pretvaralo finansijske tenzije u krize punog razmjera“, napisao je Bookstaber.
AI je doveo do „opasne“ koncentracije na berzi
Velike tehnološke kompanije ulažu milijarde u AI. Četiri kompanije — Amazon, Alphabet, Microsoft i Meta — planiraju da zajedno potroše oko 600 milijardi dolara na AI do 2026. godine.
Ogromna ulaganja u AI dodatno su povećala koncentraciju tržišta na vrhu. Na primjer, Nvidia, kao jedna dionica, čini oko 7% referentnog indeksa S&P 500.
„Takav nivo koncentracije je bez presedana — i opasan, jer znači da šok za bilo koju od ovih kompanija može da se proširi kroz cijelo tržište umjesto da bude apsorbovan“, napisao je Bookstaber.
„U ovako usko povezanim sistemima, slabljenje privatnog kredita utiče na AI investicije tehnoloških giganata, što dalje ugrožava portfelje dionica, penzije i ušteđevine desetina miliona ljudi“, dodao je.
Fizičke potrebe AI-a pogođene geopolitičkim tenzijama
Nedostatak energije i čipova pojavio se kao ključno usko grlo za razvoj AI-a. Energetski zahtjevni AI data centri povećali su potražnju za električnom energijom i naprednim čipovima koja nadmašuje ponudu.
I energija i čipovi povezani su s geopolitičkim tenzijama.
Cijene nafte porasle su usljed sukoba u Iranu koji remeti globalne lance snabdijevanja.
Šokovi na energetskom tržištu povećavaju troškove za velike tehnološke kompanije koje već ulažu milijarde u AI. Taj pritisak se dalje prenosi na privatni kredit i berzu.
Globalna trgovina čipovima u velikoj mjeri zavisi od Tajvana. Ako bi Kina izvršila invaziju na Tajvan, to bi moglo značajno uticati na dostupnost čipova.
„Naš trenutni finansijski sistem ne propada zbog jedne stvari. On propada zato što se različiti šokovi šire kroz istu strukturu i na načine koje je teško predvidjeti“, napisao je Bookstaber. „Kada nešto konačno krene po zlu, širi se brže nego što se može obuzdati.“
( preuzeto )
